Sáp nhập để phát triển

Cách đây khoảng mươi mười lăm năm, nhiều nhà kinh tế cực kỳ hãi hùng khi thấy hàng loạt những quyết định mang tính hành chính nhằm sáp nhập các Cty nhỏ của Nhà nước thành những TCty với mong muốn tăng cường năng lực cạnh tranh cho các DN này. Nhưng của đáng tội, những cuộc “hôn nhân” khiên cưỡng và đầy tính áp đặt ấy đã không đem lại hiệu quả như mong muốn. Sức mạnh của DN lại không chỉ nằm trong con số cộng của những tài sản. Vốn lớn nhưng năng lực quản lý quá yếu kém chẳng khác nào như đứa bé mới vài ba tháng tuổi được tống vào bụng một tảng thịt khổng lồ, chẳng có cách nào tiêu hóa nổi. Vừa lãng phí, có khi lại sinh bệnh.

trong khoảng nửa tháng gần đây, thị trường chứng khoán đã đón nhận ba thương vụ mua bán sáp nhập (M&A) giữa nhiều DN lớn.

Hai DN này sau sáp nhập sẽ trở thành những Cty con dưới hình thức Cty TNHH một thành viên, mà chủ sở hữu là KDC. Vốn điều lệ mới nâng lên gần 1.200 tỷ đồng, gấp 7 lần vốn điều lệ hiện tại của NKD và gần 20 lần so với Kido.

Cty Cp Viễn thông Sài Gòn – Saigontel (SGT) cũng đã duyệt chủ trương sáp nhập vào KBC (TCty Cp phát triển đô thị Kinh Bắc). KBC sẽ mua lại 100% vốn của SGT. Cũng với hình thức sở hữu 100% vốn của đơn vị khác, Vinamilk đã công bố thâu tóm Cty Cp sữa Lam Sơn để chuyển thành Cty TNHH một thành viên do VNM sở hữu trọn vẹn.

Khác với chuyện xưa kia, những cuộc sáp nhập này không hề bị bất cứ một sự áp đặt nào, đồng thời lại gây được những làn sóng hưng phấn nhất định cho nhiều nhà đầu tư. Các bên đều hoan hỉ hướng tới tương lai bởi một năng lực cạnh tranh mới chứ không phải cái cảnh “người ngoài cười nụ người trong khóc thầm” do bị thôn tính, ép buộc.

M&A khởi động ở Việt Nam từ năm 2000. Theo pricewaterhouseCoopers, giai đoạn 2000 – 2005 chỉ có 18 thương vụ với tổng trị giá 61 triệu USD, thì đến năm 2009, số thương vụ đã lên đến 295, trị giá khoảng 1.138 triệu USD.

Sáp nhập để phát triển, đó là xu thế tất yếu. Chỉ xin lưu ý một điều, đó phải là tất yếu của trí tuệ.